零售企业账期对比：国美苏宁、亚马逊京东 谁家账期更长？

近日，京东2019年Q4及全年财报一经发布，便引发了互联网圈和资本市场的广泛热议，成为一众媒体争相报道和解读的焦点。从财报中我们可以发现，尽管2019年电商市场风云变幻，但京东在收入、利润、现金流方面都实现了稳健增长，盈利能力稳步提升。

财报显示，京东2019年第四季度净收入为1707亿元人民币（约245亿美元），同比增长26.6%。2019年第四季度净商品销售收入同比增长24.5%，净服务收入同比增长43.6%。2019年全年净收入为5769亿元人民币（约829亿美元），同比增长24.9%。2019年全年净商品销售收入同比增长22.7%，净服务收入同比增长44.1%。

可以说，2019年京东营收和净利润远超预期，在疫情笼罩的阴霾期，打了一个漂亮的回马枪，提振市场信心的同时也为同业打了一剂强心针，充分证明只要制定好行之有效的措施，在突发事件"黑天鹅"的袭击下，业绩也能实现稳步增长。

然而，就在形势一片大好之下，针对京东财报解读的舆论中却出现了一些奇怪的声音。亮眼的财报成绩为京东的2020年开了一个好头，但也让其成为了众矢之的。这些声音中，到底有几分真几分假呢？

原来，部分媒体盯住了前几天闹得沸沸扬扬的神舟起诉京东事件，由此结合京东财报中披露的Q4应付账款904亿数据，推断京东是基于大额应付账款压力，延长帐期"拖欠"了神舟货款，甚至财报中的盈利也源于"克扣供应商货款"。

想来，此前神舟在发微博声明之时，也一定没有想到日后竟然被部分媒体当做了攻讦京东的"枪"。神舟也已经公开表示，"近来网上出现的一些针对京东的失实报道，存在通过恶意炒作达到破坏双方关系的目的，并非神州本意"。

从上面截图中我们可以清楚地了解到整件事情的症结。对于京东货款未付事件，神舟一方已经发布了声明，说明此事属于双方普通的商业纠纷。京东则也明确表示，是因为神舟没有履行协议相关内容才导致未付货款，本质上和京东的账期并没有关系。

事实上，从数据来看，京东目前的账期比起同业来一直都是较低的。据公开的财报数据显示，过去3年期间，国美、苏宁、高鑫零售、亚马逊的平均应付账款周转天数分别是150天、74天、85天和82天，而京东2019年Q4应付账款周转天数是54.5天。

值得一提的是，对比同业内销售完成才和品牌供应商结算的惯常操作，京东自营的所谓账期还大都是从商品入库便开始计算，这样一来，京东其实是进一步缩短了应付账款的周转天数。这不仅是对供货商友好，更是推动了整个行业的有序运行，也使得京东在业内明显更具备竞争力。

从常理上来说，相比于2019年上半年带电品类销售占比超过了95%的苏宁，近年来非带电品类大幅增长的京东在应付账款周转天数上要更长一些，但事实恰恰相反，到2019年第四季度京东的应付账款周转天数已经降至54.5天。这充分证明了，尽管非带电品类占比显著提升，京东仍然在主动加快给供应商的结款时间。

接下来让我们把时间线拉长，通过对京东近几期财报中应付账款和销售收入增长态势进行关联分析，从发展趋势的视角来解读下是否真如部分媒体所说，京东盈利源于克扣供应商货款。

从下图可以看出，从2018年第二季度之后，京东的销售收入增速幅度明显要快于应付账款增速幅度，应付账款占收入的比例在持续降低，这不仅反映出京东给上游供应商的支付比例和速度都在不断优化，也在一定程度上说明了京东良性的发展态势将会带给合作伙伴更大的信心和更好的发展空间，想来这一点也是京东在2019年第三方平台的签约商家数超过27万的重要原因。

京东财报中所谓的"黑幕"，仔细看下来倒是一个"闪光点"。2019年可以说是京东的逆袭之路。守业更比创业难，接下来的路要如何走，京东或许已经胸有成竹了。对于2020第一季度的业绩预期，京东预计，较2019年将同期增长至少10%以上，在这样强有力的信心下，京东的2020年让人更加期待。