P2P和信托谁更靠谱？国美关联平台美美金融俩月仅兑付300万

今年1月份，我们报道过国美关联P2P平台美美金融逾期事件，当时平台的问题主要有逾期解释前后矛盾、平台脱离国美增信缺失、项目信批问题大。

如今近两个月过去，美美金融的逾期问题不仅没有好转，平台还多次以疫情为借口减少兑付试探投资人底线，而从借款协议上看，投资人也已经处于极度不利地位。

客服在社群带节奏，平台俩月仅兑付300万

1月14日开始，美美金融着手处理1月6日到期的项目，不过平台依然没有改掉画大饼的习惯，还在各个社群中安排客服人员带节奏。

当时很多投资人咨询客服兑付计划，客服表示会在一周内完成1月6日到期项目的兑付，并在年前（1月24日前）处理至1月10日到期的项目。

据了解，美美金融在1月6-10日有大量项目到期，对平台来说是很大的考验。事实也证明，美美金融再一次食言，平台直到春节才勉强处理完1月6日到期的项目，耗时超过20天。

此后，从春节到3月1日超过一个月的时间里，美美金融更是没有兑付一分钱。

按照这种兑付速度，一般情况下，投资人很可能会集体报警，不过平台积极主动的应对措施起了作用。

逾期问题爆发后，美美金融第一时间安排某客服进驻到各个社群同步消息，她的任务应该只是维稳。

该客服年前年后经常在群里释放兑付方面的利好，但几乎从未实现，比如多次表示即将有大额资金到账。

（图注：客服在群里公布“利好”）

值得一提的是，这位客服在2019年国庆节假期后还通过群公告极力劝说大家投资。

1月23日，美美金融发布春节公告表示，节后还款陆续恢复正常，并郑重承诺未按时还款项目将于2月份完成本息兑付。

结果很打脸，美美金融在整个2月份都没有回款。平台在2月24日复工后，社群客服还在今天拖明天，明天拖后天，不断消耗投资人耐心。

（图注：客服反复表示资金即将到位）

虽然美美金融多次发布公告强调疫情给兑付工作造成了负面影响，但平台5-6亿元的存量项目不太可能全部逾期，因此不排除平台有意控制兑付进度或者资金链已经断裂。

最新消息显示，美美金融在3月2日后分四批陆续兑付了300万元，这也是平台1月24日以来仅有的回款，相对于待收依然杯水车薪。

线上逾期线下继续吸金，资金流入偏远地区房地产

很多投资人都知道，国美集团关联的P2P平台曾有4家，包括美美金融、美易理财、华人金融、国美在线金融频道，几乎都曾被曝光过涉嫌关联融资或为老赖企业融资，而仅存的美美金融至今也未摆脱类似嫌疑。

迫于监管压力，美美金融在2019年国庆节后停止发标，12月初开始逾期，但平台没有放弃融资业务，很快便通过客服销售线下理财产品，起投额10万元，预期年化收益率为8%-10%。

我们近期拿到一份项目资料，该项目名称为鹏润盛皇1号债权项目，挂牌机构为福建平潭合裕本资产管理有限公司（以下简称：合裕本资产）；摘牌机构为福建鹏信商业保理有限公司（以下简称：鹏信保理）；挂牌登记机构为天津金融资产交易所有限责任公司；项目方为重庆盛皇房地产开发有限公司（以下简称：盛皇地产）、重庆江厦和阳置业有限公司（以下简称：和阳置业），前者的开发商为重庆鹏泽房地产开发有限公司（以下简称：鹏泽地产），三家房地产公司均是鹏润控股旗下，法人与鹏润控股一样都是黄秀虹；还款来源为房地产公司的售房尾款回款；担保方为鹏润控股及其法人黄秀虹。

有意思的是，该项目中，挂牌机构、摘牌机构、项目方均与鹏润控股有关联关系，可以看成是鹏润控股动用一切资源为旗下房地产公司融资。

融资流程就是投资人委托鹏信保理受让合裕本资产持有的两个房地产项目债权，投资人投出的资金则主要用于房地产公司业务拓展及现金流补充。

（图注：交易结构图）

资料介绍，盛皇地产开发的项目鹏润悦秀天宸位于重庆市潼南区南部新城，距离重庆约110公里，住宅售价5100-5700元/平；和阳置业开发的项目鹏润悦秀御江府距离重庆约80公里，住宅售价5500元/平。

中国指数研究院3月1日发布的数据显示，2020年2月份，中国100个城市新建商品住宅均价为15173元/平。

无论从地段还是价格上看，这两个楼盘都不算优质。而且有业内人士表示，通过金交所融资的项目整体风险要大一些，我们曾报道过山东金交所挂牌P2P平台银谷在线销售的理财产品，银谷在线也早已陷入兑付危机。

尽管项目质量一般，但据投资人反馈，投资线下项目的人不少。我们认为，这可能与项目有鹏润控股和黄秀虹作为担保方有关。

实际上，在国家“房住不炒”原则下，房地产公司融资渠道严重受限，行业普遍压力很大，对于这种较为普通的房地产项目，担保方起着关键作用。

然而相对于借款方、担保方都“清晰可见”的线下理财项目，美美金融数亿存量业务可能面临着找不到借款方且没有担保方的尴尬。

鹏润控股长期从平台融资，关联信托项目刚刚完成兑付

公开信息显示，鹏润控股早在三年前就通过国美系P2P平台为旗下房地产公司融资。

2017年3月，有媒体报道国美在线金融代销鹏润金服的理财产品，借款方是鹏润控股旗下的西安鹏润置业有限公司和鹏泽地产，担保方同样是鹏润控股。

鹏泽地产就是前述线下理财项目方盛皇地产的控股股东，鹏润金服则是美美金融之前的运营公司。三年前的这笔融资与美美金融销售的线下理财项目如出一辙。

此外，大业信托还曾于2018年1月16日设立“大业信托 国美3号集合资金信托计划”，期限2年，资金用于鹏泽地产并购盛皇地产股权，该项目由国美集团和黄秀虹提供连带责任保证担保，投资人已于上月收回本息。

值得注意的是，美美金融在去年国庆节后停止发标，而该信托计划也临近到期，平台此时通过线上渠道大肆销售金交所理财产品，且项目资金与信托产品一样都流入鹏泽地产，个中内情令人玩味。

可以看到，鹏润控股至少从2017年开始就陆续通过各种渠道为旗下鹏泽地产融资，操作手法令人眼花缭乱，且不同的融资方式担保措施明显不一样。

信托项目有国美集团和黄秀虹担保，线下金交所项目和早期的线上项目有鹏润控股担保，但后来美美金融平台上的项目在担保方等关键主体上出现明显变化。

我们注意到，美美金融早期的借款协议披露的借款方直接是项目方房地产公司，担保方就是其控股股东鹏润控股，然而这些主体在后来的线上协议中全都消失不见。

项目方担保方齐缺失，协议漏洞恐酿重大隐患

2017年后，或许是为了规避自融嫌疑，鹏润控股批量设立多个资产管理公司持有项目债权，再通过债权转让的方式融资，前述资料中合裕本资产将债权转让给鹏信保理就是这种情况。

当前，美美金融存量融资项目几乎都有类似的资产管理公司，例如福建平潭惠晟投资管理有限公司、福建平潭旷丰投资管理有限公司、福建平潭佳坤资产管理有限公司、福建平潭融泰资产管理有限公司、福建平潭盛赢通资产管理有限公司等。

其中前四家公司成立时间都是2017年9月13日，包括合裕本资产在内的这六家公司在工商关系上均与鹏润控股或国美集团有关联，企业地址也都在平潭综合实验区金井湾片区商务营运中心。

需要注意的是，这类资产管理公司本身并没有实际价值，它们所持有的项目债权才是还款来源。然而资产管理公司出现以后，美美金融的借款协议中再也看不到具体的项目方，更没有抵押物和担保人，也就是还款来源毫无保障。

例如下面这个借款协议，借款人正是上述六家公司之一的福建平潭佳坤资产管理有限公司，但没有披露项目方，我们也就不知道钱流向了哪里。

（图注：美美金融借款协议）

作为对比，前述线下材料中明确列出鹏润控股旗下两家重庆的房地产公司是项目方，2017年的媒体报道中，鹏润控股旗下西安和重庆两家房地产公司是项目方。

我们再来看看担保方，当前借款协议中的担保方显示空缺。而无论前述材料还是2017年的媒体报道，都可以看到鹏润控股是项目的担保方，材料中甚至增加了法人黄秀虹作为担保，信托项目更是有国美集团出面担保。

（图注：美美金融借款协议）

我们不知道美美金融在什么时候变更或后台修改了借款协议，但近期的线下理财项目还有确定的项目方和担保方，这之前的线上项目显然不应该如此敷衍。

值得一提的是，平台逾期初期，客服曾对外解释逾期原因是借款企业没有还款；2月28日，美美金融在最新的兑付公告中也提到，“借款企业由于疫情无法复工”，平台“正在实时与借款企业进行沟通”。

（图片来源：美美金融App）

然而这些借款企业到底是谁？项目在哪？有没有抵押？有没有担保？投资人都不知道，我们曾向平台客服咨询，客服竟然也表示不知道，那谁又能确认有没有真实项目可以回款给到投资人？

实际上，近几年小城市的房地产市场很惨淡，再加上持续两个月的疫情使得房地产公司几乎没有收入，回款困难在情理之中。但投资人担心的并不是逾期，而是平台做不到坦诚。

我们之前还提到过，美美金融在股权上与国美集团或鹏润控股早已没有关系。而据投资人透露，美美金融App在年前刚刚撤下了黄秀虹参加各种工作会议的宣传，客服在群里甚至拒绝告知美美金融的归属，只是让投资人自己查资料。

很明显，当前的形势对投资人非常不利，可以预见，如果不尽快明确借款企业和担保方，投资人后续的维权压力会很大。

同时我们也希望，美美金融可以主动及时公布借款企业、抵押物、担保方以及催收进度，这样投资人才不至于恐慌，平台也可以更好地推动回款兑付工作。